2026年3月24日，泽景股份（02632.HK）在港交所主板挂牌上市，发行价44.2港元，公开发售获68.89倍超额认购，成为备受市场关注的 “车载 HUD 港股第一股”。这家成立于2015年的车载HUD供应商，其成长路径中，技术研发与产业经验的互补贯穿始终。
泽景股份由张波、张涛兄弟联合创立。张波拥有微软全球技术资深研发背景，专注于软件与光学算法；张涛则在上汽大众积累了15年汽车产业链管理与项目落地经验，深谙主机厂供应链与定点流程。这种组合也让泽景同时具备了技术研发与产业落地能力，为公司后续快速切入主机厂供应链奠定了基础。
开创初期，泽景的启动资金只有158万元，核心团队仅6人，却在成立未满一年之时便中标蔚来ES8的HUD项目，实现了从 0 到 1 的关键突破。凭借定制化方案和快速迭代响应能力，泽景完美适配了蔚来 ES8 的座舱空间与智能化需求，突破了当时由外资厂商主导的市场壁垒，圆满完成了首批交付，实现了首笔规模化营收。2018年，公司完成OEM量产下线，同步获得吉利、上汽大众等主流主机厂定点，完成了从技术原型到规模化量产的关键跨越。
技术基因的持续深耕与全栈能力构建，是泽景股份穿越行业周期、实现稳步增长的核心底层支撑。自成立以来，泽景始终将研发投入放在企业经营的核心位置，搭建了覆盖光学设计、软件算法、硬件集成、车规级可靠性验证的全链条自研体系，核心突破了车载 HUD 领域多项 “卡脖子” 技术：在 W-HUD 领域，公司自研的自由曲面光学设计与成像矫正算法，有效解决了强光逆光环境下的成像清晰度、高低温宽工况下的光学稳定性等行业痛点，实现了产品的高可靠性与高性价比，形成了对标外资厂商的核心竞争力；在 AR-HUD 领域，公司深度适配了高阶智能驾驶的发展趋势，成为国内少数实现 AR-HUD 规模化量产落地的本土供应商。截至上市前，公司已积累数百项核心专利，形成了完整的知识产权壁垒，为产品持续迭代与市场规模化拓展提供了坚实的技术保障。
技术实力与产业落地能力的双重兑现，让泽景股份持续获得资本市场与产业资本的高度认可。从2017年到2024年，泽景股份完成了8轮融资，累计募资6.75亿元。投资方阵容涵盖顺为资本等头部硬科技投资机构，吉利集团、一汽投资、北汽产投、上汽集团等主流车企产业资本，以及科大讯飞等智能座舱领域的技术合作伙伴。。E轮投后估值达25.85亿元，较首轮增长超42倍。
在资本认可度的不断提升的同时，公司核心产品的市场验证也全面落地。据灼识咨询数据，2024年泽景在中国车载HUD解决方案市场中，按销量和收入计算均稳居第二，市场份额分别为16.2%和14.3%。其中，W-HUD累计获得76个车型定点、62款量产，2024年销量57万套，市占率17.8%；AR-HUD累计获得23个车型定点、15款量产，2024年销量5.4万套，市占率13.7%。客户覆盖比亚迪、长安、一汽、广汽、小米汽车、理想、蔚来等18家主流主机厂，尽管受车载供应链行业特性影响，公司前五大客户收入占比维持在八成以上，但其与头部主机厂的深度绑定，不仅为公司带来了稳定的订单来源，更形成了 “联合定义产品 – 同步技术迭代 – 快速量产落地” 的正向循环，进一步强化了双轮驱动的核心优势。
亮眼的市场表现，推动公司经营业绩实现高速增长，规模效应持续显现。泽景股份2022年至2024年收入从2.1亿元增至5.8亿元，复合增速64.3%，远超行业同期增长水平。这一高速增长的背后，是国内车载 HUD 行业的快速扩容与智能化升级浪潮：2024 年国内车载 HUD 市场销量达 390 万台，2020 年至 2024 年复合增速达 41.2%；随着智能驾驶与智能座舱的持续渗透，预计 2029 年国内车载 HUD 渗透率将升至 40.9%，其中 AR-HUD 作为下一代座舱核心产品，市场规模年复合增速将高达 162.5%，行业长期成长空间十分广阔。
从一家启动资金仅158万元的初创团队，到登陆港交所的HUD第一股，泽景的成长路径展现了本土供应商在智能座舱核心部件领域，凭借技术与产业双轮驱动实现国产替代的典型路径。这次亮相国际舞台也为其后续研发投入、产能扩张与全球化布局提供了新的机遇。
